Tesouro Prefixado: funciona e vale a pena

Tesouro Prefixado é um título público em que a taxa de juros fica definida no momento da compra — por exemplo, 12% ao ano — e não muda até o vencimento. Diferente do Tesouro Selic, que acompanha a Selic dia a dia, aqui você sabe exatamente quanto vai receber se segurar o título até o fim do prazo.

Como funciona o Tesouro Prefixado

Ao comprar, você trava uma rentabilidade nominal fixa: se a Selic subir ou cair depois, o valor contratado não muda mais. Essa previsibilidade é a principal diferença em relação aos títulos pós-fixados, cujo rendimento varia de acordo com o indexador do título.

O valor mínimo pra investir é o mesmo dos outros títulos do Tesouro Direto: cerca de 1% do preço de um título inteiro, o que costuma ficar abaixo de R$ 200, dependendo do vencimento escolhido. Não existe limite de quantas vezes você pode comprar, então dá pra ir aumentando a posição aos poucos, mesmo que cada compra trave uma taxa ligeiramente diferente da anterior.

Existem duas modalidades. No Tesouro Prefixado tradicional, todo o rendimento é pago de uma vez, junto com o valor aplicado, na data de vencimento. No Tesouro Prefixado com juros semestrais, uma parte dos juros cai na conta a cada seis meses, e só o restante do valor é pago no vencimento. Essa segunda opção é útil pra quem quer um fluxo de renda periódico em vez de esperar o prazo inteiro.

A compra segue o mesmo caminho do Tesouro Selic: sempre por uma corretora ou banco habilitado, nunca direto com o governo. O artigo sobre Tesouro Selic detalha o passo a passo completo: o processo de abrir conta e comprar é o mesmo, só muda o título escolhido dentro da plataforma. A mesma taxa de custódia da B3 também se aplica aqui: 0,20% ao ano sobre o valor total investido. Diferente do Tesouro Selic, o Prefixado não tem a isenção que libera os primeiros R$ 10 mil dessa taxa: aqui ela incide sobre o valor inteiro, desde o primeiro real.

O Tesouro Direto costuma oferecer alguns vencimentos diferentes de Tesouro Prefixado ao mesmo tempo, negociados lado a lado na plataforma, um com vencimento daqui a 3 anos e outro daqui a 6, por exemplo. Vencimentos mais curtos sofrem menos com a variação de preço explicada na próxima seção, porque há menos tempo pra esse preço se afastar do que você pagou. Vencimentos mais longos também tendem a sofrer mais com essa oscilação de preço, e a taxa oferecida em cada um depende das condições de mercado no momento da compra, não de uma regra fixa.

Marcação a mercado: o risco de vender antes do prazo

O preço do Tesouro Prefixado muda todo dia, mesmo sem você fazer nada. Quando a taxa de juros negociada no mercado cai abaixo da taxa que você contratou, seu título fica mais valioso: outros investidores pagariam mais para ter a mesma taxa fixa que você já garantiu. Quando a taxa de mercado sobe, o inverso acontece, e o título vale menos, porque agora dá pra conseguir uma taxa melhor comprando um título novo.

Um exemplo direto: você compra um título a 12% ao ano. Um ano depois, a taxa de mercado pro mesmo vencimento cai pra 9% ao ano. Quem quiser comprar um título novo só consegue travar 9%, então o seu, que ainda paga 12%, passa a valer mais do que você pagou. Se a taxa de mercado tivesse subido pra 15% em vez de cair, o raciocínio se inverte: seu título a 12% fica menos atraente que um novo a 15%, e o preço cai abaixo do que você pagou.

Essa variação de preço importa principalmente pra quem vende antes do vencimento. Segurando o título até o fim, esse vaivém não afeta o valor final: a rentabilidade contratada na compra é preservada, não importa o que aconteceu no meio do caminho. O risco de oscilação no preço é especialmente relevante pra quem pode precisar resgatar antes da hora.

Quando vale a pena investir no Tesouro Prefixado

Faz mais sentido quando você encontra uma taxa que considera interessante e consegue manter o dinheiro até o vencimento. Se os juros caírem depois, a taxa contratada continua a mesma. No Tesouro Selic, o rendimento acompanha a taxa Selic, então uma queda dos juros também reduz a rentabilidade futura do título.

Também exige um horizonte de tempo compatível com o vencimento do título escolhido. Quem pode precisar do dinheiro antes corre o risco da marcação a mercado explicada acima. Nesse caso, o Tesouro Selic ou um CDB de liquidez diária cumprem melhor o papel.

Existe uma contrapartida importante: o Tesouro Prefixado não se ajusta à inflação. Se o IPCA disparar acima do que a taxa fixa cobre, o ganho real — já descontada a inflação — pode ficar pequeno ou até negativo. Pra quem busca proteção contra a inflação, o Tesouro IPCA+ combina a variação do IPCA com uma taxa de juros definida na compra, entregando um ganho acima da inflação do período pra quem mantém o título até o vencimento.

Quanto rende o Tesouro Prefixado

Pega R$ 10 mil aplicados a uma taxa prefixada ilustrativa de 12% ao ano, mantidos até o vencimento:

A taxa de 12% ao ano usada aqui é só ilustrativa. A taxa real muda todos os dias e varia por vencimento. Confira o número atual direto na página de produtos do Tesouro Direto antes de decidir. Os valores da tabela também não descontam a taxa de custódia da B3, explicada na próxima seção. Troque pelos seus números na calculadora de juros compostos deste site.

Imposto de Renda no Tesouro Prefixado

Segue a mesma tabela regressiva de qualquer renda fixa: 22,5% até 180 dias, caindo até 15% acima de 720 dias, incidindo só sobre o rendimento. Como o Tesouro Prefixado costuma ter vencimentos de médio a longo prazo, a maioria de quem segura até o fim acaba pagando a alíquota mínima de 15%. O artigo sobre CDB detalha essa tabela com mais exemplos.

Tesouro Prefixado ou Tesouro Selic: qual escolher

Não existe um "melhor" único entre os dois: cada um cumpre um papel diferente numa carteira. O Tesouro Selic é uma opção bastante usada pra reserva de emergência e dinheiro que pode ser preciso a qualquer momento, porque o preço quase não oscila. O Tesouro Prefixado faz sentido pra uma parte do dinheiro que você já sabe que não vai precisar antes do vencimento, especialmente quando a taxa fixa disponível hoje parece boa o suficiente pra travar.

Muita gente combina os dois: uma fatia no Tesouro Selic pra emergência, outra no Prefixado pra objetivos com data definida, como a entrada de um imóvel daqui a alguns anos. Antes de decidir quanto colocar em cada um, vale simular o valor que você tem e o prazo real do seu objetivo, em vez de copiar uma proporção genérica que viu em algum lugar.